Börsengang und Kapitalmarktprojekte: juristische Kapazität planen

Kurzantwort: Ein Börsengang bindet die Rechtsabteilung über viele Monate: Corporate Housekeeping, Due Diligence, Prospekt, Governance und die Pflichten ab der Kotierung laufen parallel zum Tagesgeschäft. Unternehmen in der Schweiz und in Deutschland planen die IPO-Unterstützung der Rechtsabteilung deshalb früh und verstärken das Team temporär mit Corporate-, Kapitalmarkt- und Compliance-Fachleuten, die das interne Team führt.

Dieser Ratgeber richtet sich an General Counsel, Heads of Legal und CFOs, die einen Börsengang, eine Kapitalerhöhung oder eine Anleihe vorbereiten. Er zeigt die Arbeitspakete der Rechtsabteilung, einen Ablauf in Schritten, die nötigen Rollen und was zwischen der Schweiz und Deutschland abweicht.

Ausgangslage: Warum ein IPO die Rechtsabteilung überlastet

Ein IPO überlastet die Rechtsabteilung, weil Projektarbeit mit festen Terminen auf ein Team trifft, das für das Tagesgeschäft dimensioniert ist. Externe Kanzleien übernehmen Prospekt und Transaktionsdokumente. Die Rechtsabteilung muss aber Informationen liefern, Verträge und Gesellschaftsunterlagen bereinigen, Entscheide intern abstimmen und die Gesellschaft auf die Pflichten nach der Kotierung vorbereiten.

Hinzu kommt Vertraulichkeit: Solange der Börsengang nicht angekündigt ist, darf nur ein kleiner Kreis davon wissen. Das erschwert es, Arbeit intern zu verteilen. Typische Engpässe entstehen in drei Phasen:

• Vorbereitung: Datenraum, Vertragsbestand, Gesellschaftsunterlagen und Genehmigungen müssen vollständig und widerspruchsfrei sein.
• Transaktion: Fragen der Banken und Kanzleien aus der Due Diligence, Zulieferungen zum Prospekt und Beschlüsse der Organe drängen gleichzeitig.
• Nach der Kotierung: Ad-hoc-Publizität, Insiderlisten, Meldungen von Führungskräften und die laufende Governance werden zur Daueraufgabe.

Vorgehen in Schritten: IPO-Unterstützung der Rechtsabteilung planen

1. Arbeitspakete schneiden: Trennen Sie, was die Kanzlei verantwortet (Prospekt, Transaktionsverträge), was die Rechtsabteilung liefert (Informationen, Bereinigung, Beschlüsse) und was nach der Kotierung dauerhaft bleibt.
2. Bedarf schätzen: Zählen Sie Verträge, Gesellschaften und offene Punkte und rechnen Sie den Aufwand gegen die freie Kapazität des Teams. Eine Methode dazu zeigt der Ratgeber juristische Kapazität berechnen.
3. Rollen festlegen: Wer koordiniert Kanzlei, Banken und Fachbereiche? Wer bereinigt Verträge? Wer baut die Kapitalmarkt-Compliance auf?
4. Früh verstärken: Interim-Fachkräfte sollten vor dem Start der Due Diligence eingearbeitet sein. Ausgewählte Profile liegen in der Regel innerhalb von 48 Stunden vor; den Einsatzbeginn stimmen Unternehmen und Alpinum gemeinsam ab.
5. Vertraulichkeit regeln: Interim-Fachkräfte unterzeichnen dieselben Vertraulichkeitsregeln wie das Projektteam und werden, wo nötig, in die Insiderliste aufgenommen.
6. Übergabe planen: Legen Sie fest, wer die Pflichten nach der Kotierung dauerhaft übernimmt, und planen Sie die Übergabe vor dem Ende des Einsatzes.

Checkliste: Arbeitspakete der Rechtsabteilung beim Börsengang

Die folgende Tabelle zeigt typische Arbeitspakete der Rechtsabteilung und die passenden Rollen. Sie ist eine Planungshilfe; Umfang und Reihenfolge hängen vom Unternehmen und vom Handelsplatz ab.

Welche Rollen und welche Kapazität ein Börsengang braucht

Ein Börsengang braucht neben der Kanzlei meist mehrere zusätzliche Rollen in der Rechtsabteilung; wie viele, hängt von der Grösse der Gruppe und vom Zustand der Unterlagen ab. Häufig sind:

• Senior Legal Counsel Corporate/Kapitalmarkt: koordiniert Kanzlei, Banken und Fachbereiche und vertritt die Rechtsabteilung im Projektteam.
• Projektjuristen und Contract Manager: bereinigen Vertragsbestand und Datenraum, auf Level Junior oder Experienced.
• Company Secretary: bereitet Beschlüsse, Reglemente und Organsitzungen vor. Mehr dazu im Ratgeber Company Secretary und Corporate Governance: temporäre Unterstützung.
• Compliance Officer: baut die Prozesse für Insiderinformationen und Meldungen auf und schult die betroffenen Personen.

Alpinum Solutions stellt diese Fachkräfte über Staff Leasing oder Freelancing bereit, in Teilzeit oder Vollzeit, als Einzelperson oder als Team. Die Rechtsabteilung steuert den Einsatz: Im Staff Leasing liegt das fachliche Weisungsrecht beim Unternehmen; Freelancer arbeiten eigenverantwortlich im Rahmen des vereinbarten Mandats. Wie ein Transaktionseinsatz aussehen kann, zeigt die Fallstudie zur M&A-Unterstützung: Ein Senior Legal Counsel mit Corporate-/M&A-Erfahrung begleitete eine grenzüberschreitende Transaktion 12 Monate lang im internen Team eines Industrieunternehmens.

Schweiz und Deutschland: was sich unterscheidet

Die Arbeitspakete sind in beiden Ländern ähnlich; Prospektrecht, Prüfung und Publizitätsregeln unterscheiden sich.

Für Gruppen mit Gesellschaften in beiden Ländern gilt: Die Pflichten richten sich nach dem Handelsplatz und dem Ort des Angebots, nicht nach dem Sitz jeder einzelnen Gesellschaft. Klären Sie das mit der Kanzlei früh.

Grenzen und Risiken

• Keine Rechtsberatung durch Alpinum: Alpinum stellt Fachkräfte bereit. Prospekthaftung, Transaktionsstruktur und Gutachten bleiben bei der Rechtsabteilung und den beauftragten Kanzleien.
• Zu spät verstärkt: Wer erst bei Start der Due Diligence Personal sucht, verliert Einarbeitungszeit in der dichtesten Phase.
• Insiderrisiko: Jede zusätzliche Person mit Zugang zu Insiderinformationen muss erfasst und belehrt werden.
• Wissen geht verloren: Wer den Einsatz ohne Übergabe beendet, verliert Wissen über Verträge und Prozesse, das nach der Kotierung gebraucht wird.
• IPO verschoben: Marktfenster schliessen sich. Vereinbaren Sie Einsätze so, dass sie sich verlängern, pausieren oder beenden lassen.

Häufige Fragen zur juristischen Kapazität beim Börsengang

Wann sollte die Rechtsabteilung mit der IPO-Vorbereitung beginnen?

So früh wie möglich, spätestens wenn Banken und Kanzleien mandatiert werden. Corporate Housekeeping und die Bereinigung des Vertragsbestands brauchen Zeit, und offene Punkte aus der Due Diligence lassen sich unter Termindruck nur schwer schliessen. Wer Interim-Fachkräfte einplant, sollte sie vor dem Start der Due Diligence einarbeiten.

Übernimmt die Kanzlei nicht ohnehin die Rechtsarbeit beim IPO?

Die Kanzlei verantwortet Prospekt und Transaktionsdokumente, braucht dafür aber Informationen und Entscheide aus dem Unternehmen. Bereinigung von Verträgen und Gesellschaftsunterlagen, interne Abstimmung und der Aufbau der Pflichten nach der Kotierung bleiben bei der Rechtsabteilung. Für Routinearbeit kann interne Kapazität zudem günstiger sein als zusätzliche Kanzleistunden.

Welche Rollen sind beim Börsengang am gefragtesten?

Am häufigsten fehlen eine erfahrene Koordination für Corporate- und Kapitalmarktthemen sowie Kapazität für Vertragsbestand und Datenraum. Nach der Kotierung kommen Company Secretary und Compliance Officer für Ad-hoc-Publizität und Insiderlisten hinzu. Je nach Gruppe reichen eine Person in Teilzeit oder ein kleines Team.

Können Interim-Fachkräfte auch bei Kapitalerhöhungen und Anleihen helfen?

Ja. Kapitalerhöhungen, Anleihen und andere Kapitalmarktprojekte folgen ähnlichen Arbeitspaketen: Due Diligence, Prospekt oder Informationsdokument, Beschlüsse der Organe und Publizität. Der Umfang ist meist kleiner als beim Börsengang, die Termine sind aber ebenso fest. Eine befristete Verstärkung deckt solche Spitzen ab, ohne dauerhaft Stellen zu schaffen.

Wie werden Interim-Fachkräfte in die Vertraulichkeit eingebunden?

Interim-Fachkräfte unterzeichnen dieselben Vertraulichkeitsregeln wie das interne Projektteam. Haben sie Zugang zu Insiderinformationen, nimmt das Unternehmen sie in die Insiderliste auf und belehrt sie über die Pflichten. Für Emittenten in der EU schreibt Art. 18 MAR diese Liste ausdrücklich vor.

Nächster Schritt

Alpinum Solutions ist der führende Anbieter für Interim Legal & Compliance im DACH-Raum und stellt Corporate-, Kapitalmarkt- und Compliance-Fachleute für Börsengänge und Kapitalmarktprojekte bereit. Schildern Sie uns Zeitplan und Arbeitspakete, wir schlagen passende Profile vor.

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Stand: 10. November 2026.